UAE su tiho postali jedno od najprometnijih tržišta za spajanja i akvizicije izvan SAD-a i Ujedinjenog Kraljevstva, a 2026. se oblikuje kao godina u kojoj će pravilnik konačno sustići obujam poslova. Na snazi je novi, obvezni režim kontrole spajanja, Zakon o trgovačkim društvima izmijenjen je kako bi se olakšalo prekogranično restrukturiranje, a regulatori postavljaju oštrija pitanja o tome tko zapravo posjeduje i kontrolira ciljanu tvrtku.
Ako ove godine procjenjujete spajanje, akviziciju ili otkup u UAE-u, evo što se promijenilo, kako proces zapravo funkcionira i gdje usklađenost može utjecati na vaš vremenski okvir.
Što su spajanja i akvizicije?
Spajanje je kada se dvije tvrtke udruže u jedan pravni subjekt, dok je akvizicija kada jedna tvrtka preuzima kontrolu nad drugom kupnjom većinskog udjela, njezine imovine ili njezinih dionica. U UAE-u oboje spadaju pod širi pojam „ekonomska koncentracija“, fraza koju ćete sada više puta vidjeti u podnescima, jer je to ključna riječ koja se koristi u novom okviru zakona o tržišnom natjecanju te zemlje.
Zašto su UAE žarište za spajanja i akvizicije u 2026. godini
Ujedinjeni Arapski Emirati privlače investitori iz razloga koji su se ove godine samo pojačali: 100%-tno strano vlasništvo u većini aktivnosti na kopnu i u slobodnim zonama, bez poreza na dohodak, niska stopa poreza na dobit od 9% i istinski poslovno naklonjena vlada koja stalno prepravlja pravila kako bi privukla kapital, a ne ograničavala ga. Potrošački sektor, tehnologija, financijska tehnologija, zdravstvo i energetika sektori su koji će u 2026. godini vidjeti najveću konsolidacijsku aktivnost, potaknutu snižavanjem kamatnih stopa i poboljšanjem raspoloženja investitora u cijeloj regiji.
Druga strana je da je veća aktivnost u poslovanju privukla veću pozornost regulatora. Transakcije koje su se nekada tiho zatvarale sada se moraju podnijeti, pregledati, a u nekim slučajevima i odobriti prije nego što se mogu dovršiti.
Pravni okvir za spajanja i akvizicije u UAE-u: Što se promijenilo u 2026. godini
Tri regulatorna razvoja definiraju trenutni krajolik:
1. Saveznom uredbom-zakonom br. 20 iz 2025. izmijenjen je Zakon o trgovačkim društvima UAE-a, ublažavanjem ograničenja stranog vlasništva u nekoliko sektora i uvođenjem jasnijeg puta za ponovno preseljenje, koji se sve više koristi kao strategija izlaska ili roll-up-a.
2. Odluka Vlade br. 3 iz 2025. prvi je put uvela kvantificirane pragove kontrole spajanja, što znači da se poslovi iznad određene vrijednosti ili tržišnog udjela sada moraju prijaviti Ministarstvu gospodarstva prije nego što se mogu zaključiti.
3. Izvršni propisi iz 2026. pretvorili su ovo u potpuno operativan, obvezni i suspenzivni režim kontrole spajanja. U praksi to znači:
- Poslovi koji zadovoljavaju pragove ne mogu se dovršiti dok ih Odjel za zaštitu tržišnog natjecanja pri Ministarstvu gospodarstva i turizma ne pregleda i odobri.
- U slučaju akvizicije, strana koja preuzima snosi obvezu podnošenja. U slučaju spajanja ili zajedničkog ulaganja, sve uključene strane dijele odgovornost za obavještavanje o poslu.
- Obavijesti moraju uključivati detaljno izvješće o „ekonomskoj dimenziji“ posla, koje obuhvaća definiciju tržišta, konkurentsko preklapanje i sve prokonkurentske učinke.
- Treće strane sada imaju formalni kanal za izražavanje zabrinutosti tijekom razdoblja provjere.
Osim zakona o tržišnom natjecanju, regulatori sektora i dalje primjenjuju vlastita pravila. Središnja banka UAE mora odobriti svaku akviziciju koja uključuje banku prema svojoj Uredbi o velikim akvizicijama, a Uprava za vrijednosne papire i robe provodi obvezna pravila ponude za akvizicije koje prelaze određene pragove vlasništva u tvrtkama koje kotiraju na burzi.
Uobičajene vrste struktura spajanja i preuzimanja u UAE-u
Većina transakcija u UAE-u ima jedan od tri oblika:
- Akvizicija dionica: Kupac kupuje dionice izravno od postojećih dioničara i preuzima njihovu poziciju, uključujući postojeće licence, ugovore i obveze.
- Stjecanje imovine: Kupac kupuje određenu imovinu, ugovore ili poslovne linije, a ne sam pravni subjekt, što se često koristi kako bi se izbjeglo nasljeđivanje neželjenih obveza.
- Zakonsko spajanje: Prema Zakonu o trgovačkim društvima, dva subjekta se spajaju u jedan, pri čemu se jedan subjekt obično raspada u drugi.
Prava struktura ovisi i o jurisdikciji. Tvrtke s kopna, iz slobodnih zona i iz inozemstva imaju vlastite lance odobravanja, a tijela slobodnih zona poput DIFC-a, ADGM-a, DMCC-a i JAFZA-e često imaju dodatne zahtjeve za suglasnost prije nego što se može registrirati promjena vlasništva ili kontrole.
Proces spajanja i akvizicije u UAE: korak po korak
Iako je svaki posao drugačiji, tipičan proces spajanja i preuzimanja u UAE slijedi ovaj slijed:
- Strateška procjena i identifikacija ciljeva: Definiranje razloga za dogovor i odabir ciljanih kupaca.
- Preliminarni pristup i sporazum o neotkrivanju podataka: Početni kontakt nakon kojeg slijedi NDA prije dijeljenja bilo kakvih osjetljivih informacija.
- Dubinska analiza: Detaljan pregled financijskog, pravnog, poreznog, operativnog i usklađenog položaja ciljane tvrtke.
- Procjena i strukturiranje posla: Dogovor o cijeni, strukturi (dionica vs. imovina vs. spajanje) i uvjetima plaćanja.
- Ugovor o uvjetima ili memorandum o razumijevanju: Utvrđivanje ključnih komercijalnih uvjeta prije početka izrade cjelokupnog pravnog dokumenta.
- Regulatorna obavijest, ako je primjenjivo: Podnošenje Odjelu za tržišno natjecanje, CBUAE-u ili SCA-u kada su ispunjeni pragovi i čekanje odobrenja prije nastavka postupka.
- Konačni sporazumi: Izrada i pregovaranje o ugovoru o kupnji dionica, ugovoru o kupnji imovine ili ugovoru o spajanju, zajedno s rasporedima objavljivanja.
- Odobrenja i suglasnosti: Dobivanje odobrenja od vlasti slobodne zone, tijela za izdavanje dozvola, zajmodavaca ili partnera u zajedničkom ulaganju prema potrebi.
- zatvaranje: Potpisivanje, plaćanje i prijenos dionica ili imovine.
- Usklađenost nakon završetka: Ažuriranje trgovačke dozvole, izmjena osnivačkog akta, obavještavanje registra stvarnih vlasnika (UBO) i integracija preuzetog poslovanja.
Taj posljednji korak je mjesto gdje mnogi poslovi tiho zastaju, jer se tretira kao papirologija, a ne kao dio transakcije.
Due diligence u spajanjima i akvizicijama u UAE-u
Due diligence je najveći pojedinačni faktor koji određuje rizik transakcije i ide daleko iznad provjere financijskih izvještaja. Temeljita dubinska analiza u UAE obično obuhvaća:
- Financijska dubinska analiza: Provjera prihoda, obveza, obrtnog kapitala i kvalitete zarade.
- Pravna dubinska analiza: Pregled licenci, ugovora, povijesti sudskih sporova i evidencije vlasništva.
- Porezna dubinska analiza: Provjera usklađenosti s porezom na dobit i PDV-om, podnesaka i bilo kakve otvorene izloženosti.
- Due diligence za sprječavanje pranja novca i usklađenost s propisima: Potvrđivanje da su UBO zapisi, KYC datoteke i AML/CFT politike cilja u redu te da nema izloženosti sankcioniranim stranama ili sumnjive povijesti transakcija.
S obzirom na specifičnost ovog posla, većina kupaca i prodavača angažira tvrtke za dubinsku analizu u Dubaiju sa sektorskim stručnim znanjem, umjesto da se oslanjaju isključivo na interne timove, posebno za prekogranične poslove gdje je lako previdjeti regulatorne nijanse UAE-a.
Usklađenost nakon dogovora: Izmjene trgovačke dozvole i MOA-e
Nakon što se transakcija zaključi, pravna dokumentacija ciljne tvrtke mora se uskladiti s njezinom novom vlasničkom strukturom. Dva koraka su neizostavna:
Izmjena trgovačke dozvole: Izmjena trgovačke dozvole mora se provesti kako bi odražavala nove aktivnosti, dioničare ili pravnu strukturu, podnesenu nadležnom tijelu na kopnu ili u slobodnoj zoni. Poslovanje sa zastarjelom dozvolom nakon promjene vlasništva može izložiti tvrtku kaznama ili problemima s licenciranjem.
Izmjena i dopuna Ugovora o osnivanju: Ugovor o osnivanju mora se revidirati kako bi odražavao novi vlasnički udio, temeljni kapital ili upravljačku strukturu, ovjeriti kod javnog bilježnika i dostaviti tijelu za izdavanje dozvola uz izmijenjenu licencu.
Uz to, potrebno je ažurirati podatke o krajnjem stvarnom vlasniku tvrtke kako bi se odrazile nove kontrolirajuće strane, a politike sprječavanja pranja novca trebale bi se ponovno procijeniti ako se poslom promijeni profil rizika tvrtke, prebivalište vlasništva ili poslovna aktivnost.
Pregled regulatora spajanja i preuzimanja u UAE-u
| Regulator | Uloga u spajanjima i akvizicijama |
| Ministarstvo gospodarstva i turizma (Odjel za tržišno natjecanje) | Pregledava i odobrava poslove koji ispunjavaju pragove kontrole spajanja prema Izvršnim propisima iz 2026. |
| Središnja banka UAE (CBUAE) | Odobrava akvizicije koje uključuju banke u skladu s Uredbom o velikim akvizicijama |
| Uprava za vrijednosne papire i robu (SCA) | Provodi pravila preuzimanja za tvrtke koje kotiraju na burzi i financijske tvrtke |
| Vlasti slobodnih zona (DIFC, ADGM, DMCC, JAFZA itd.) | Odobriti promjene vlasništva ili kontrole za subjekte registrirane u njihovoj jurisdikciji |
| Tijelo za izdavanje dozvola za kopneni dio/slobodne zone | Obrađuje izmjene trgovinskih dozvola i MOA nakon završetka posla |
Uobičajeni izazovi u UAE za spajanja i akvizicije
Najčešće prepreke nisu komercijalne, već proceduralne: podcjenjivanje rokova za podnošenje regulatornih zahtjeva prema novom režimu kontrole spajanja, nepotpuna dokumentacija o sprječavanju pranja novca i konačnoj dobiti koja se pojavljuje kasno u dubinskoj analizi, neusklađena očekivanja između procesa odobravanja na kopnu i u slobodnim zonama te koraci usklađivanja nakon završetka koji se odgađaju do nakon što je posao već objavljen.
Kako Shuraa može pomoći
Novi režim kontrole spajanja, ažurirani Zakon o trgovačkim društvima i stroža očekivanja u vezi s sprječavanjem pranja novca znače da poslovi sada zahtijevaju više planiranja unaprijed nego što je to bio slučaj čak i prije dvije godine. Shuraa Business Setup može se pobrinuti za usklađenost koja određuje hoće li se transakcija spajanja i preuzimanja doista glatko zaključiti u UAE. Naši timovi podržavaju tvrtke s procjenama usklađenosti s propisima o sprječavanju pranja novca i rizika, podnošenjem zahtjeva za konačni identitet vlasnika (UBO), dokumentacijom za KYC i CDD, izmjenama trgovinskih dozvola i izmjenama MoA nakon promjene vlasništva ili strukture. Ako planirate ili dovršavate spajanje ili akviziciju u UAE, ispravno dovršavanje ovih dijelova usklađenosti od samog početka može vam uštedjeti tjedne prepirke s tijelima za izdavanje dozvola kasnije.
Obratite se Shuraainom timu za usklađenost kako biste bili sigurni da vaša dokumentacija nakon transakcije prati korak s vašom transakcijom.
Često postavljana pitanja
1. Je li kontrola spajanja sada obavezna u UAE-u?
Da. Od stupanja na snagu Izvršnih propisa iz 2026., poslove koji ispunjavaju prijavljene pragove mora odobriti Odjel za tržišno natjecanje prije nego što se mogu dovršiti.
2. Koliko je obično potrebno vremena za sklapanje posla spajanja i akvizicije u UAE?
Razlikuje se ovisno o složenosti i potrebi regulatorne obavijesti, ali većina poslova srednje veličine traje od dva do šest mjeseci od potpisivanja ugovora o uvjetima do zaključenja.
3. Pridržavaju li se tvrtke iz slobodnih zona drugačijih pravila o spajanjima i preuzimanjima od tvrtki s kopna?
Vlasti slobodnih zona često imaju vlastite zahtjeve za suglasnost i registraciju uz savezna pravila, tako da se odobrenja mogu značajno razlikovati ovisno o jurisdikciji.
4. Što se događa ako se trgovačka dozvola ne izmijeni nakon spajanja i preuzimanja?
Tvrtka i dalje posluje na temelju zastarjelih vlasničkih zapisa, što može uzrokovati kazne, probleme s obnovom ili komplikacije s bankama i državnim vlastima.
