UAE secara senyap-senyap telah menjadi salah satu pasaran paling sibuk untuk penggabungan dan pengambilalihan di luar AS dan UK, dan 2026 bakal menjadi tahun buku peraturan akhirnya dapat memenuhi jumlah perjanjian. Rejim kawalan penggabungan mandatori yang baharu kini berkuat kuasa, Undang-undang Syarikat telah dipinda untuk memudahkan penstrukturan semula rentas sempadan, dan pengawal selia menanyakan soalan yang lebih tajam tentang siapa yang sebenarnya memiliki dan mengawal syarikat sasaran.
Jika anda sedang menilai penggabungan, pengambilalihan atau pembelian semula di UAE tahun ini, berikut ialah perkara yang telah berubah, cara proses tersebut sebenarnya berfungsi dan di mana pematuhan boleh menentukan atau memutuskan garis masa anda.
Apakah Penggabungan & Pengambilalihan?
Penggabungan adalah apabila dua syarikat bergabung menjadi satu entiti sah, manakala pengambilalihan adalah apabila sebuah syarikat mengambil alih kawalan syarikat lain dengan membeli pegangan majoriti, asetnya atau sahamnya. Di UAE, kedua-duanya berada di bawah istilah yang lebih luas "pemusatan ekonomi," frasa yang kini akan anda lihat berulang kali dalam pemfailan, kerana ia merupakan kata pencetus yang digunakan dalam rangka kerja undang-undang persaingan baharu negara itu.
Mengapa UAE Merupakan Tempat Popular untuk Penggabungan dan Pengambilalihan pada Tahun 2026
Para pembuat perjanjian tertarik ke UAE atas sebab-sebab yang semakin kukuh tahun ini: pemilikan asing 100% merentasi kebanyakan aktiviti tanah besar dan zon bebas, tiada cukai pendapatan peribadi, kadar cukai korporat 9% yang rendah dan kerajaan yang benar-benar mesra perniagaan yang terus menulis semula peraturan untuk menarik modal dan bukannya menyekatnya. Pengguna, teknologi, fintech, penjagaan kesihatan dan tenaga merupakan sektor yang menyaksikan aktiviti penyatuan paling banyak pada tahun 2026, didorong oleh pelonggaran kadar faedah dan peningkatan sentimen pelabur di seluruh rantau ini.
Sebaliknya, lebih banyak aktiviti urusan jual beli telah menarik lebih banyak perhatian kawal selia. Transaksi yang pernah ditutup secara senyap kini perlu difailkan, disemak dan dalam beberapa kes diluluskan sebelum ia dapat diselesaikan.
Kerangka Undang-undang Penggabungan dan Pengambilalihan UAE: Apa yang Berubah pada Tahun 2026
Tiga perkembangan kawal selia menentukan landskap semasa:
1. Undang-undang Dekri Persekutuan No. 20 tahun 2025 telah meminda Undang-undang Syarikat Komersial UAE, melonggarkan sekatan ke atas pemilikan asing dalam beberapa sektor dan memperkenalkan laluan yang lebih jelas untuk domisiliasi semula, yang semakin banyak digunakan sebagai strategi keluar atau roll-up.
2. Keputusan Kabinet No. 3 tahun 2025 memperkenalkan ambang kawalan penggabungan yang diukur buat kali pertama, bermakna urus niaga melebihi nilai atau bahagian pasaran tertentu kini mesti dimaklumkan kepada Kementerian Ekonomi sebelum ia boleh ditutup.
3. Peraturan Eksekutif 2026 telah mengubahnya menjadi rejim kawalan penggabungan yang beroperasi sepenuhnya, mandatori dan tergantung. Dalam praktiknya, ini bermaksud:
- Tawaran yang memenuhi ambang batas tidak dapat diselesaikan sehingga Jabatan Persaingan di Kementerian Ekonomi & Pelancongan menyemak dan meluluskannya.
- Dalam pengambilalihan, pihak pemeroleh membawa obligasi pemfailan. Dalam penggabungan atau usaha sama, semua pihak yang terlibat berkongsi tanggungjawab untuk memaklumkan perjanjian tersebut.
- Pemberitahuan mesti merangkumi laporan terperinci tentang "dimensi ekonomi" perjanjian tersebut, yang meliputi definisi pasaran, pertindihan persaingan dan sebarang kesan pro-persaingan.
- Pihak ketiga kini mempunyai saluran rasmi untuk menyuarakan kebimbangan semasa tempoh semakan.
Di luar undang-undang persaingan, pengawal selia sektor masih menggunakan peraturan mereka sendiri. Bank Pusat UAE mesti meluluskan sebarang pemerolehan yang melibatkan bank di bawah Peraturan Perolehan Utamanya, dan Pihak Berkuasa Sekuriti dan Komoditi menguatkuasakan peraturan tawaran mandatori untuk pemerolehan yang melepasi ambang pemilikan tertentu dalam syarikat tersenarai.
Jenis Struktur Penggabungan dan Pengambilalihan yang Biasa di UAE
Kebanyakan transaksi UAE mengambil salah satu daripada tiga bentuk:
- Pemerolehan saham: Pembeli membeli saham secara langsung daripada pemegang saham sedia ada dan mengambil alih kedudukan mereka, termasuk lesen, kontrak dan liabiliti sedia ada.
- Pemerolehan aset: Pembeli membeli aset, kontrak atau rangkaian perniagaan tertentu dan bukannya entiti undang-undang itu sendiri, yang sering digunakan untuk mengelakkan mewarisi liabiliti yang tidak diingini.
- Penggabungan berkanun: Dua entiti bergabung menjadi satu di bawah Undang-undang Syarikat, dengan satu entiti biasanya dibubarkan menjadi entiti yang lain.
Struktur yang betul juga bergantung pada bidang kuasa. Syarikat tanah besar, zon bebas dan luar pesisir masing-masing mempunyai rantaian kelulusan mereka sendiri, dan pihak berkuasa zon bebas seperti DIFC, ADGM, DMCC dan JAFZA sering mempunyai keperluan persetujuan tambahan sebelum perubahan pemilikan atau kawalan boleh didaftarkan.
Proses Penggabungan dan Pengambilalihan di UAE: Langkah demi Langkah
Walaupun setiap urusan berbeza, proses M&A biasa di UAE mengikuti urutan ini:
- Penilaian strategik dan pengenalpastian sasaran: Menentukan rasional untuk perjanjian dan menyenarai pendek sasaran atau pembeli.
- Pendekatan awal dan perjanjian tanpa pendedahan: Hubungan awal diikuti dengan NDA sebelum sebarang maklumat sensitif dikongsi.
- Ketekunan wajar: Kajian terperinci tentang kedudukan kewangan, perundangan, cukai, operasi dan pematuhan sasaran.
- Penilaian dan penstrukturan urus niaga: Bersetuju tentang harga, struktur (saham vs. aset vs. penggabungan), dan terma pembayaran.
- Helaian penggal atau memorandum persefahaman: Menetapkan terma komersial utama sebelum penggubalan undang-undang penuh bermula.
- Pemberitahuan kawal selia, jika berkenaan: Memfailkan dengan Jabatan Persaingan, CBUAE atau SCA di mana ambang batas telah dipenuhi, dan menunggu kelulusan sebelum meneruskan.
- Perjanjian definitif: Menggubal dan merundingkan perjanjian pembelian saham, perjanjian pembelian aset atau perjanjian penggabungan, berserta jadual pendedahan.
- Kelulusan dan persetujuan: Mendapatkan kelulusan daripada pihak berkuasa zon bebas, badan pelesenan, pemberi pinjaman atau rakan usaha sama seperti yang diperlukan.
- Penutupan: Menandatangani, membayar dan memindahkan saham atau aset.
- Pematuhan selepas siap: Mengemas kini lesen perdagangan, meminda Memorandum Persatuan, memaklumkan daftar UBO dan mengintegrasikan perniagaan yang diambil alih.
Langkah terakhir itulah yang menyebabkan banyak urusan terhenti secara senyap, kerana ia dianggap sebagai dokumen dan bukannya sebahagian daripada transaksi.
Usaha Wajar dalam Urus Niaga Penggabungan dan Pengambilalihan UAE
Usaha wajar merupakan penentu terbesar risiko urus niaga, dan ia melangkaui semakan penyata kewangan. Usaha wajar yang teliti di UAE biasanya merangkumi:
- Usaha wajar kewangan: Mengesahkan hasil, liabiliti, modal kerja dan kualiti pendapatan.
- Usaha wajar undang-undang: Menyemak lesen, kontrak, sejarah litigasi dan rekod pemilikan.
- Usaha wajar cukai: Memeriksa pematuhan cukai korporat dan VAT, pemfailan dan sebarang pendedahan terbuka.
- AML dan usaha wajar pematuhan: Mengesahkan rekod UBO, fail KYC dan dasar AML/CFT sasaran adalah teratur dan tiada pendedahan kepada pihak yang dikenakan sekatan atau sejarah transaksi yang mencurigakan.
Memandangkan betapa spesifiknya kerja ini, kebanyakan pembeli dan penjual membawa masuk syarikat usaha wajar di Dubai yang mempunyai kepakaran sektor dan bukannya bergantung sepenuhnya pada pasukan dalaman, terutamanya untuk urusan rentas sempadan di mana nuansa kawal selia UAE mudah terlepas pandang.
Pematuhan Selepas Perjanjian: Lesen Perdagangan dan Pindaan MOA
Sebaik sahaja transaksi ditutup, dokumen undang-undang syarikat sasaran perlu mengikuti struktur pemilikan baharunya. Dua langkah tidak boleh dirundingkan:
Pindaan lesen perdagangan: Pindaan lesen perdagangan mesti dilakukan untuk mencerminkan aktiviti baharu, pemegang saham atau struktur perundangan, yang difailkan dengan pihak berkuasa tanah besar atau zon bebas yang berkaitan. Beroperasi menggunakan lesen yang lapuk selepas perubahan pemilikan boleh mendedahkan syarikat kepada denda atau isu pelesenan.
Pindaan MOA: Memorandum Persatuan mesti disemak semula untuk mencerminkan pegangan saham, modal saham atau struktur pengurusan baharu, disahkan oleh notari dan diserahkan kepada pihak berkuasa pelesenan bersama lesen yang dipinda.
Di samping itu, pemfailan Pemilik Benefisial Muktamad syarikat perlu dikemas kini untuk mencerminkan pihak pengawal baharu, dan dasar AML harus dinilai semula jika perjanjian itu mengubah profil risiko, residensi pemilikan atau aktiviti perniagaan syarikat.
Pengawal Selia Penggabungan & Pengambilalihan UAE Sekilas Pandang
| Pengawal Selia | Peranan dalam Penggabungan dan Pengambilalihan |
| Kementerian Ekonomi & Pelancongan (Jabatan Persaingan) | Menyemak dan meluluskan perjanjian yang memenuhi ambang kawalan penggabungan di bawah Peraturan Eksekutif 2026 |
| Bank Pusat UAE (CBUAE) | Meluluskan pengambilalihan yang melibatkan bank di bawah Peraturan Pengambilalihan Utama |
| Pihak Berkuasa Sekuriti dan Komoditi (SCA) | Menguatkuasakan peraturan pengambilalihan untuk syarikat tersenarai dan firma kewangan |
| Pihak Berkuasa Zon Bebas (DIFC, ADGM, DMCC, JAFZA, dll.) | Meluluskan perubahan pemilikan atau kawalan untuk entiti yang berdaftar di bidang kuasa mereka |
| Pihak Berkuasa Pelesenan Tanah Besar/Zon Bebas | Memproses lesen perdagangan dan pindaan MOA selepas perjanjian selesai |
Cabaran Lazim di UAE untuk Penggabungan dan Pengambilalihan
Halangan yang paling kerap berlaku bukanlah komersial tetapi prosedural: memandang rendah garis masa pemfailan kawal selia di bawah rejim kawalan penggabungan baharu, dokumentasi AML dan UBO yang tidak lengkap muncul lewat dalam usaha wajar, jangkaan yang tidak sepadan antara proses kelulusan tanah besar dan zon bebas, dan langkah pematuhan pasca-penyiapan dibiarkan sehingga selepas perjanjian itu diumumkan.
Bagaimana Syura Boleh Membantu
Rejim kawalan penggabungan baharu, Undang-undang Syarikat yang dikemas kini dan jangkaan AML yang lebih ketat bermakna urusan kini memerlukan perancangan awal yang lebih banyak berbanding dua tahun yang lalu. Shuraa Business Setup boleh mengendalikan tulang belakang pematuhan yang menentukan sama ada transaksi M&A benar-benar ditutup dengan bersih di UAE. Pasukan kami menyokong perniagaan dengan penilaian pematuhan dan risiko AML, pemfailan UBO, dokumentasi KYC dan CDD, pindaan lesen perdagangan dan pindaan MOA berikutan perubahan pemilikan atau struktur. Jika anda merancang atau melengkapkan penggabungan atau pengambilalihan di UAE, mendapatkan maklumat pematuhan ini dari awal lagi boleh menjimatkan masa berminggu-minggu untuk berbalas-balas dengan pihak berkuasa pelesenan kemudian.
Hubungi pasukan pematuhan Shuraa bagi memastikan dokumen pasca perjanjian anda selaras dengan transaksi anda.
Soalan Lazim
1. Adakah kawalan penggabungan wajib di UAE sekarang?
Ya. Memandangkan Peraturan Eksekutif 2026 berkuat kuasa, perjanjian yang memenuhi ambang batas yang dimaklumkan mesti diluluskan oleh Jabatan Persaingan sebelum ia dapat diselesaikan.
2. Berapa lamakah tempoh masa yang biasanya diambil untuk dimuktamadkan bagi perjanjian penggabungan dan pengambilalihan di UAE?
Ia berbeza-beza mengikut kerumitan dan sama ada pemberitahuan kawal selia diperlukan, tetapi kebanyakan urusan bersaiz sederhana mengambil masa antara dua hingga enam bulan dari lembaran penggal hingga penutupan.
3. Adakah syarikat zon bebas mematuhi peraturan M&A yang berbeza daripada syarikat tanah besar?
Pihak berkuasa zon bebas sering mempunyai persetujuan dan keperluan pendaftaran mereka sendiri di samping peraturan persekutuan, jadi kelulusan boleh berbeza dengan ketara bergantung pada bidang kuasa.
4. Apa yang berlaku jika lesen perdagangan tidak dipinda selepas penggabungan dan pengambilalihan?
Syarikat itu terus beroperasi berdasarkan rekod pemilikan yang ketinggalan zaman, yang boleh mencetuskan penalti, isu pembaharuan atau komplikasi dengan bank dan pihak berkuasa kerajaan.
